Cổ phiếu giảm giá có thực sự là món hời?

Khoảng 75% cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã sụt giảm thị giá kể từ đầu năm 2026 dù kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng. Theo VnExpress, nghịch lý này khiến nhiều nhà đầu tư băn khoăn liệu các đợt giảm sâu có thực sự tạo ra cơ hội mua gom giá rẻ.

Vì sao cổ phiếu giảm dù lợi nhuận vẫn tăng?

Theo số liệu từ Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), có tới 301/401 cổ phiếu thuộc VN-Index giảm giá từ đầu năm với mức giảm trung vị là 13,2%. Trong khi đó, tăng trưởng lợi nhuận trung vị của các doanh nghiệp đạt 18,2% trong quý I và 20,9% trong quý II.

Báo cáo từ Dragon Capital chỉ ra rằng tính đến cuối tháng 9, VN-Index giao dịch ở mức P/E 13,5 lần. Tuy nhiên, nếu loại trừ 5 mã cổ phiếu vốn hóa lớn gồm VIC, VHM, VPL, STB và LPB, chỉ số này thực tế đã giảm 9,4% từ đầu năm với mức P/E chỉ còn 11,4 lần.

Trong khi đó, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) ghi nhận P/E VN-Index cuối tháng 9 ở mức 12,1 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm (13,8 lần). Giá trị giao dịch bình quân trên sàn HoSE trong tháng 9 giảm về gần 16.500 tỷ đồng/phiên, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025. Thị giá đi xuống thường phản ánh kỳ vọng tương lai kém tích cực hoặc chịu ảnh hưởng từ việc khối ngoại bán ròng và thanh khoản yếu.

Tác động tới nhà đầu tư

Việc thị giá chiết khấu sâu không đồng nghĩa mọi cổ phiếu đều là món hời, nhà đầu tư cần lưu ý:

• Định giá thấp chưa đảm bảo phục hồi ngay: P/E rẻ có thể tiếp tục thu hẹp về vùng 11,5 - 12 lần nếu dòng tiền lớn chưa quay lại và lãi suất chưa hạ nhiệt.
• Kiểm tra chất lượng lợi nhuận: Cần đánh giá tăng trưởng có đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, biến động biên lợi nhuận và dòng tiền kinh doanh thay vì chỉ nhìn vào con số lợi nhuận sau thuế.
• Ưu tiên sức khỏe tài chính: Theo đại diện VCBF, nhà đầu tư nên chú trọng các doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh, thị phần tốt và đòn bẩy nợ thấp để hạn chế rủi ro chi phí vốn.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 16/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).