Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành một biến số khó lường, đặc biệt dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh. Sự thay đổi trong cách điều hành có thể khiến thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả chứng khoán Việt Nam, trải qua giai đoạn biến động mạnh trong ngắn hạn. Thị trường hiện đang kỳ vọng một lập trường diều hâu hơn từ Fed, với khả năng lãi suất được duy trì ở mức cao hoặc tiếp tục tăng để đối phó lạm phát.
Diễn biến chi tiết
Theo báo cáo của Mirae Asset, sự không chắc chắn về chính sách của Fed đang thúc đẩy các nhà đầu tư quốc tế tăng cường phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng mạnh và biến động hơn cũng gây áp lực lên định giá của các loại tài sản khác trên toàn cầu.
Đối với Việt Nam, áp lực từ bên ngoài chủ yếu tập trung vào lãi suất. Từ đầu năm 2026, dù tỷ giá USD/VND được duy trì ổn định, áp lực lãi suất cùng với vấn đề thanh khoản hệ thống đã trở thành rào cản đối với hiệu quả của các giải pháp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tốc độ tăng trưởng tiền gửi tiếp tục thấp hơn đáng kể so với tăng trưởng tín dụng. Tính đến cuối tháng 5/2026, quy mô huy động vốn thấp hơn dư nợ cho vay khoảng 2,7 triệu tỷ đồng, tương đương 14% tổng dư nợ tín dụng. Trong khi đó, lượng tiền mặt trong lưu thông vẫn duy trì ở mức cao, khoảng 2,1 triệu tỷ đồng.
Tác động & Nhận định
- Biến động thị trường: Nhà đầu tư cần chuẩn bị cho những biến động mạnh hơn trên thị trường chứng khoán do kỳ vọng chính sách Fed thay đổi.
- Áp lực lãi suất: Việt Nam có thể tiếp tục đối mặt với áp lực duy trì lãi suất ổn định hoặc tăng nhẹ để đối phó với dòng vốn và chính sách tiền tệ toàn cầu.
- Thanh khoản hệ thống: Vấn đề chênh lệch giữa huy động và cho vay, cùng với lượng tiền mặt lớn ngoài lưu thông, cho thấy những thách thức về thanh khoản cần được theo dõi sát sao.
- Cơ hội dài hạn: Mirae Asset đánh giá định giá hiện tại của thị trường là hấp dẫn, có thể thu hút dòng tiền đầu tư dài hạn vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, nếu vượt qua được giai đoạn biến động ngắn hạn.