Theo nhận định từ quỹ đầu tư SGI Capital, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) duy trì ở mức rất cao trong điều kiện dòng tiền và lãi suất không thuận lợi đang trở thành rủi ro lớn nhất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Áp lực nguồn vốn càng gia tăng khi nhu cầu phát hành mới từ các doanh nghiệp niêm yết tạo gánh nặng lớn lên khối nhà đầu tư cá nhân trong nước.
Vì sao áp lực margin đe dọa thị trường?
SGI Capital chỉ ra rằng mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng gia tăng có thể thúc đẩy một bộ phận nhà đầu tư rút vốn khỏi kênh chứng khoán. Khi dòng tiền suy yếu kết hợp với đòn bẩy tài chính cao, rủi ro kích hoạt vòng xoáy giải chấp (call margin) sẽ gia tăng đáng kể.
Bên cạnh đó, áp lực cung cổ phiếu từ các kế hoạch phát hành mới của doanh nghiệp niêm yết tiếp tục đè nặng lên sức hấp thụ của dòng tiền nội bộ.
Ở khía cạnh vĩ mô, tăng trưởng kinh tế vẫn ghi nhận nhiều điểm sáng với mục tiêu GDP cao, cùng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân ổn định, khẳng định vị thế trung tâm sản xuất dù vẫn đối diện rủi ro thuế quan.
Tác động tới nhà đầu tư
- Rủi ro đòn bẩy: Nhà đầu tư sử dụng tỷ lệ vay margin cao đối mặt với nguy cơ bán giải chấp lớn nếu thị trường điều chỉnh bất ngờ.
- Áp lực pha loãng: Dòng tiền nội phải dàn trải để hấp thụ lượng cổ phiếu phát hành thêm từ doanh nghiệp.
- Yếu tố cần theo dõi: Diễn biến lãi suất huy động của hệ thống ngân hàng và xu hướng thanh khoản chung trên toàn thị trường.