Tháng 5/2026 chứng kiến VN-Index tăng 1,2%, đóng cửa tại 1.877,13 điểm, chủ yếu nhờ đà tăng tích cực từ nhóm cổ phiếu họ Vingroup. Cổ phiếu VIC dẫn đầu đóng góp +37,3 điểm vào chỉ số, tiếp theo là VHM, giúp thị trường thiết lập đỉnh lịch sử mới trong nửa đầu tháng.
Diễn biến chi tiết
Trong tháng 5/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua sự phân hóa rõ rệt. Nhóm cổ phiếu Vingroup, bao gồm VIC và VHM, đã có sự bứt phá mạnh mẽ, đẩy VN-Index lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, áp lực chốt lời khi chỉ số tiến vào vùng giá cao cùng tâm lý thận trọng của dòng tiền đã khiến thị trường điều chỉnh trong nửa cuối tháng, dù vẫn duy trì mức tăng trưởng dương.
Bà Maggie Yi, thành viên nhóm quản lý danh mục của PYN Elite, nhận định về xu hướng phân hóa này, nhấn mạnh rằng Vingroup cùng các công ty con hiện chiếm khoảng 28% tỷ trọng toàn bộ chỉ số VN-Index. Bà chỉ ra rằng mặc dù Vingroup thành công trong bất động sản, việc mở rộng sang các lĩnh vực khác cần thời gian để tạo ra lợi nhuận trong khi nợ vay tích lũy đáng kể. Ngoài ra, lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng của nhóm này trên thị trường không nhiều, khiến một lượng cầu nhỏ cũng có thể tạo ra mức tăng giá rất mạnh. Điều này dẫn đến việc cổ phiếu Vingroup đã tăng trưởng ấn tượng và đạt mức định giá cực kỳ cao, với hệ số P/B lên tới 30 lần – một mức hiếm thấy trên thị trường.
Tác động & Nhận định
Sự phân hóa mạnh mẽ của thị trường, đặc biệt là sự chi phối của nhóm Vingroup, cho thấy rủi ro tập trung đáng kể. Mặc dù các cổ phiếu này mang lại động lực tăng trưởng cho chỉ số chung, mức định giá cao kỷ lục đặt ra câu hỏi về bền vững và rủi ro điều chỉnh. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng về:
- Rủi ro tập trung: Sự phụ thuộc quá lớn vào một nhóm cổ phiếu có thể khiến danh mục dễ bị tổn thương trước các biến động cụ thể của nhóm ngành hoặc doanh nghiệp.
- Định giá: Mức P/B 30 lần cho thấy cổ phiếu Vingroup đang được định giá rất cao, tiềm ẩn rủi ro khi kỳ vọng lợi nhuận chưa thể hiện rõ ràng ở các mảng kinh doanh mới.
- Thanh khoản: Lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng thấp có thể khuếch đại biến động giá, tạo ra cả cơ hội và rủi ro lớn cho nhà đầu tư.
Việc thị trường bị dẫn dắt bởi một số ít cổ phiếu với định giá cao có thể tạo ra những biến động bất ngờ, đòi hỏi nhà đầu tư phải có chiến lược quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục hiệu quả hơn.