Mặt bằng lãi suất huy động tăng cao đang định hình lại cấu trúc phân bổ tài sản của nhà đầu tư Việt Nam, theo thảo luận tại Vietnam Investment Forum diễn ra ngày 29/10/2026. Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng bình quân đã vọt lên khoảng 8,45%/năm, tạo ra rào cản sinh lời cao hơn đáng kể cho các kênh tài sản rủi ro.
Kênh đầu tư nào đang chịu nhiều áp lực nhất?
Theo khảo sát của MBS tại 16 ngân hàng, lãi suất tiết kiệm 12 tháng vào cuối tháng 9 đã tăng 2,63 điểm % so với đầu năm. Mức sinh lời an toàn này buộc các kênh đầu tư khác phải mang lại lợi nhuận kỳ vọng lớn hơn để bù đắp rủi ro biến động và chi phí cơ hội vốn.
Đối với vàng, giá vàng SJC từng chạm đỉnh 191,3 triệu đồng/lượng vào cuối tháng 1/2026, nhưng đến ngày 26/10 đã giảm về mức 141,7 triệu đồng/lượng, bốc hơi gần 49,6 triệu đồng/lượng. Điều này cho thấy tài sản trú ẩn vẫn tiềm ẩn rủi ro giảm giá lớn khi mua ở đỉnh.
Thị trường bất động sản gặp áp lực kép từ chi phí vốn và thanh khoản. Dữ liệu từ DXS-FERI chỉ ra lượng hấp thụ bất động sản sơ cấp trong 9 tháng giảm 16% so với cùng kỳ năm trước, trong đó quý 3 giảm sâu 36%, bất chấp nguồn cung sơ cấp 9 tháng tăng 21%. Lãi suất vay thả nổi neo ở mức 13–15%/năm khiến chi phí duy trì tài sản đòn bẩy trở nên đắt đỏ.
Trong khi đó, thị trường cổ phiếu gặp khó khăn trong việc sinh lời. Sau 9 tháng, chỉ số VN-Index giảm 0,9%, còn VN30-Index giảm 6,1%. Đáng chú ý, thống kê từ VietnamBiz cho thấy 29/30 quỹ đầu tư chủ động ghi nhận hiệu suất âm sau 9 tháng, điển hình như Pyn Elite Fund âm hơn 13% sau gần 10 tháng.
Tác động tới nhà đầu tư
- Nâng chuẩn sinh lời: Nhà đầu tư đối mặt với chi phí cơ hội cao khi gửi tiết kiệm đem lại hơn 8%/năm. Các kênh rủi ro phải có biên lợi nhuận đủ lớn mới bù đắp được rủi ro giảm giá.
- Áp lực đòn bẩy bất động sản: Chi phí vay 13-15%/năm đặt ra rủi ro thanh khoản lớn cho nhóm nhà đầu tư sử dụng nợ vay để nắm giữ tài sản đất nền hay căn hộ sơ cấp.
- Thanh khoản chứng khoán: Dù có tính thanh khoản cao nhất, việc lựa chọn cổ phiếu ngày càng phân hóa khi chỉ số giảm và đa số quỹ lớn đều lỗ.