Tại Tọa đàm "30 năm ngành chứng khoán Việt Nam" ngày 21/10/2026, ông Đinh Ngọc Dũng, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Bảo Tín Capital, nhận định thị trường đang bước vào chu kỳ đầu tư mới tăng trưởng mạnh mẽ cả về chất và lượng.
Về mặt quy mô, vốn hóa toàn thị trường đã tăng từ khoảng 1% GDP năm 2000 lên 82,6% GDP vào năm 2025. Cùng với việc FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường, các cải cách pháp lý và hạ tầng như hệ thống KRX đang tạo động lực then chốt cho thị trường.
Động lực tăng trưởng đến từ đâu?
Theo ông Đinh Ngọc Dũng, chu kỳ tăng trưởng mới được hình thành từ hai nhóm yếu tố chính:
- Nền tảng vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp: Tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm 2026 đạt 9,01% (riêng quý III tăng 9,95%). Kết quả kinh doanh quý II của 403 doanh nghiệp trên HOSE ghi nhận tổng lợi nhuận sau thuế đạt 217.020 tỷ đồng, tăng 47,5% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, 5 doanh nghiệp lớn gồm VHM, VIC, VCB, CTG và VPB đóng góp tới 35% tổng lợi nhuận toàn sàn HOSE (hơn 75.000 tỷ đồng).
- Dòng vốn ngoại và bệ đỡ dòng tiền nội: Ước tính dòng vốn thụ động từ sự kiện nâng hạng đạt khoảng 1,5 - 1,67 tỷ USD, được giải ngân theo bốn đợt từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027. Đồng thời, dòng tiền cá nhân trong nước đóng vai trò giữ nhịp với khoảng 2 triệu tài khoản mở mới trong 8 tháng.
Tác động tới nhà đầu tư
- Định giá thị trường ở mức hấp dẫn: Tính đến ngày 2/10/2026, chỉ số P/E của VN-Index ở mức 12,10 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm (13,2 lần). Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu VinGroup, P/E thị trường chỉ còn 10,47 lần.
- Phân hóa cơ hội đầu tư: Dù bức tranh lợi nhuận chung tích cực, mức đóng góp phần lớn vẫn tập trung ở nhóm vốn hóa lớn (ngân hàng và bất động sản). Nhà đầu tư cần chú ý chọn lọc các doanh nghiệp tăng trưởng từ mảng kinh doanh cốt lõi thay vì hưởng lợi đơn thuần từ mức nền so sánh thấp.
Dữ liệu thị trường liên quan
Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 22/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).
| Mã | Giá | Phiên | P/E | Khối ngoại ròng 5 phiên |
|---|---|---|---|---|
| VHM | 64.000đ | +3,56% | 8,3 | -97,8 tỷ |
| VIC | 232.900đ | +4,16% | — | +207 tỷ |
| VCB | 56.300đ | -0,18% | 14,8 | -358 tỷ |
| CTG | 30.550đ | +0,16% | 6,5 | +59,8 tỷ |
| VPB | 23.950đ | -0,21% | 13,3 | -119 tỷ |