Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đang ở mức 8 nghìn tỷ USD, một con số khổng lồ cho thấy sự can thiệp mạnh mẽ của ngân hàng trung ương vào nền kinh tế trong những năm gần đây. Quy mô này đã giảm đáng kể so với mức đỉnh gần 9 nghìn tỷ USD vào giữa năm 2022 nhưng vẫn cao hơn gấp đôi so với trước đại dịch COVID-19. Điều này phản ánh chính sách nới lỏng định lượng mạnh mẽ đã được thực hiện để hỗ trợ nền kinh tế.
Diễn biến chi tiết
Từ cuối năm 2021, Fed đã bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán thông qua chính sách thắt chặt định lượng (QT), cho phép các khoản nợ đáo hạn mà không tái đầu tư. Mục tiêu chính là giảm bớt lượng thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính và kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, tốc độ giảm đã chậm lại so với dự kiến ban đầu, một phần do những lo ngại về sự ổn định của hệ thống ngân hàng và sự biến động của thị trường.
Quy mô của bảng cân đối kế toán của Fed bao gồm chủ yếu là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS). Việc nắm giữ một lượng lớn các tài sản này có tác động sâu rộng đến lãi suất dài hạn, chi phí đi vay của chính phủ và doanh nghiệp, cũng như tâm lý thị trường chung.
Tác động & Nhận định
Quy mô bảng cân đối kế toán của Fed đang gửi đi một tín hiệu kép. Một mặt, việc giảm dần quy mô cho thấy Fed vẫn cam kết chống lạm phát và bình thường hóa chính sách tiền tệ. Mặt khác, việc duy trì ở mức cao hơn nhiều so với trước đại dịch cho thấy Fed sẵn sàng duy trì một mức độ hỗ trợ nhất định cho nền kinh tế trong trường hợp cần thiết. Đối với các nhà đầu tư:
- Thanh khoản: Dù giảm, thanh khoản trong hệ thống vẫn dồi dào hơn trước đại dịch, có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro.
- Lãi suất: Việc giảm nắm giữ trái phiếu có thể gây áp lực tăng lãi suất dài hạn, ảnh hưởng đến chi phí vốn của các doanh nghiệp và chính phủ.
- Thị trường: Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ tốc độ và lộ trình thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, vì điều này sẽ ảnh hưởng đến định giá tài sản và tâm lý thị trường toàn cầu, trong đó có Việt Nam.
Khả năng Fed điều chỉnh tốc độ thắt chặt định lượng hoặc thậm chí ngừng QT sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư trong thời gian tới.