Tập đoàn đồ chơi LEGO từng rơi vào khủng hoảng cận kề phá sản vào năm 2003 dù liên tục ghi nhận lãi sổ sách trong suốt một thập kỷ trước đó. Theo thông tin từ vietnamnet.vn tại Diễn đàn The Next Forum ngày 15/10 ở TPHCM, cựu CEO Jørgen Vig Knudstorp đã chỉ rõ nguyên nhân cốt lõi bắt nguồn từ quản trị nội bộ yếu kém và thiếu hụt dòng tiền thực tế.
Vì sao LEGO suýt phá sản dù vẫn có lãi?
Trong giai đoạn 1993–2003, LEGO hầu như năm nào cũng báo lãi nhỏ trên sổ sách và 4 lần được bình chọn là doanh nghiệp được ngưỡng mộ nhất Đan Mạch. Tuy nhiên, tính toán năm 2003 bằng cách so sánh tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư với chi phí vốn cho thấy gia đình sáng lập đã có thể giàu thêm 1 triệu USD mỗi ngày nếu đem toàn bộ số tiền đó đầu tư vào trái phiếu chính phủ phi rủi ro.
Nguyên nhân khủng hoảng kéo dài 10 năm không nằm ở đồng USD mất giá hay cạnh tranh bên ngoài, mà xuất phát từ các quyết định nội bộ sai lầm và thiếu chuẩn mực thực thi. Khi tái cấu trúc, ban lãnh đạo LEGO đã ưu tiên ổn định kinh doanh, tất toán nợ nần và tập trung tạo dòng tiền thực thay vì chạy theo số liệu sổ sách. Doanh nghiệp mất 2 năm để xoay chuyển tình thế sinh tồn và 3 năm củng cố sản phẩm cốt lõi trước khi tăng trưởng trở lại.
Tác động tới nhà đầu tư
Các chuyên gia và lãnh đạo doanh nghiệp nhấn mạnh tăng trưởng nóng không đồng nghĩa với nội lực khỏe mạnh:
- Cảnh giác bẫy lợi nhuận kế toán: Báo cáo tài chính ghi nhận lãi nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm liên tục là tín hiệu cảnh báo rủi ro thanh khoản.
- Kiểm tra chất lượng dòng tiền: Theo ông Mai Hữu Tín, Chủ tịch HĐQT kiêm CEO Công ty CP Đầu tư U&I, doanh nghiệp bán lượng hàng lớn nhưng dòng tiền không ổn định sẽ không thể duy trì phát triển bền vững và gặp khó trong việc duy trì hoạt động.
- Ưu tiên giá trị kinh tế thực: Nhà đầu tư cần chú trọng hiệu quả sử dụng vốn trên chi phí vốn thay vì chỉ nhìn vào mức tăng trưởng doanh thu ngắn hạn.