Báo cáo ngày 28/10/2026 của Saigon Ratings cho thấy thị trường tài chính Việt Nam đang đối mặt áp lực thanh khoản và chất lượng nợ trong năm 2027. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chênh lệch giữa tốc độ tăng tín dụng và huy động vốn, cùng với gánh nặng đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp gia tăng.
Áp lực thanh khoản và nợ xấu ngân hàng gia tăng ra sao?
Theo báo cáo từ Saigon Ratings, tính đến ngày 28/9/2026, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 10,89% so với cuối năm 2025, thấp hơn mức 13,37% cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, huy động vốn của các tổ chức tín dụng chỉ tăng 9,78% (so với 9,99% cùng kỳ 2025).
Tốc độ tăng trưởng tín dụng đang cao hơn huy động vốn khoảng 1,11%. Chênh lệch này chưa gây rủi ro thanh khoản lớn trong ngắn hạn nhưng sẽ tạo sức ép mạnh nếu nhu cầu vốn tăng vọt vào cuối năm. Khi dòng vốn mở rộng vào sản xuất, bất động sản, tiêu dùng và đầu tư nhưng kém hiệu quả, nguy cơ nợ xấu tiềm ẩn sẽ phát sinh với độ trễ nhất định.
Ngoài ra, thị trường trái phiếu doanh nghiệp dù đang hồi phục nhưng áp lực đáo hạn trong quý IV/2026 và năm 2027 vẫn rất nặng nề, đặc biệt ở nhóm bất động sản có đòn bẩy tài chính cao.
Tác động tới nhà đầu tư
- Cổ phiếu ngành ngân hàng: Đối mặt thách thức về chi phí vốn và rủi ro trích lập dự phòng nếu nợ xấu gia tăng; các ngân hàng có thanh khoản tốt và kiểm soát kỳ hạn chặt chẽ sẽ an toàn hơn.
- Nhóm doanh nghiệp bất động sản: Rủi ro tái cấp vốn lớn khi đối diện đỉnh đáo hạn trái phiếu, dễ xảy ra căng thẳng dòng tiền nếu không có khả năng phát hành mới.
- Yếu tố cần theo dõi: Xu hướng lãi suất huy động những tháng cuối năm, biến động lạm phát (CPI 9 tháng tăng 4,52%) và diễn biến tỷ giá nhập siêu 19,42 tỷ USD.