Áp lực lãi suất và vĩ mô đè nặng chứng khoán quý 4

Công ty Chứng khoán Maybank vừa công bố báo cáo triển vọng quý 4/2026, nhận định tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường trong quý 3/2026 có thể vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, rào cản lớn cho thị trường chứng khoán cuối năm vẫn là mặt bằng lãi suất cao, biến động giá dầu và chính sách tiền tệ thắt chặt toàn cầu.

Triển vọng lợi nhuận các nhóm ngành diễn biến ra sao?

Theo Chứng khoán Maybank, toàn thị trường ghi nhận 6 ngành vượt kỳ vọng, 2 ngành đạt kỳ vọng và 3 ngành không đạt kỳ vọng trong quý 3/2026:

• Ngành năng lượng: Hưởng lợi từ đà tăng của giá dầu, tăng trưởng 9,4% trong quý 3.
• Ngành bán lẻ: Được hỗ trợ nhờ giá chip điện tử tăng cao, đặc biệt ở nhóm công nghệ thông tin và truyền thông.
• Ngành thực phẩm và đồ uống: Ghi nhận giá bán bình quân cải thiện nhờ nhu cầu ổn định và chi phí đầu vào duy trì mức tốt.
• Ngành thép và bất động sản nhà ở: Lợi nhuận bất động sản tiếp tục tăng cao nhờ nền so sánh thấp năm trước, trong khi thép được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa.
• Ngân hàng và chứng khoán: Chịu sức ép suy giảm. Ngân hàng bị thu hẹp biên lãi ròng do chi phí vốn tăng và phải trích lập dự phòng nợ xấu; công ty chứng khoán chịu ảnh hưởng từ thanh khoản sụt giảm mạnh.

Tác động tới nhà đầu tư

Chỉ số VN-Index tiếp tục đi ngang quanh mốc 1.800 điểm trong bối cảnh thanh khoản suy yếu rõ rệt, bình quân quý 3 chỉ đạt khoảng 17.000 tỷ đồng/phiên (giảm một nửa so với cùng kỳ năm trước) do dòng tiền dịch chuyển sang thị trường tiền tệ.

• Rủi ro ngắn hạn: Nhà đầu tư cần thận trọng trước áp lực từ các đợt điều tra áp thuế quan của Mỹ (Mục 301), hiệu ứng nâng hạng FTSE bước đầu chưa đột phá và rủi ro điều chỉnh ở các nhóm ngành chu kỳ như chứng khoán (giảm 13,9% quý 3), khu công nghiệp (giảm 16,7%) hay xây dựng (giảm 13,6%).
• Khối ngoại: Dù đà bán ròng thu hẹp về mức vài chục triệu USD trong tháng 8 và 9, áp lực bán ròng từ dòng vốn ngoại vẫn tập trung ở nhóm ngân hàng, bất động sản và tập đoàn đa ngành.
• Điểm sáng phòng thủ: Cổ phiếu bảo hiểm (tăng 4,6% quý 3), năng lượng và các tập đoàn đa ngành với trụ cột như VIC ghi nhận khả năng giữ nhịp tốt hơn thị trường.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 09/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).