Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang đối diện với áp lực đáo hạn kỷ lục vào những tháng cuối năm, trong đó nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo. Tình trạng chậm trả và giãn hoãn nghĩa vụ với trái chủ vẫn tiếp tục diễn biến phức tạp.
Điểm rơi đáo hạn và gánh nặng chi phí vốn
Theo dữ liệu từ tổ chức xếp hạng tín nhiệm VIS Rating, ước tính có khoảng 77.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đến hạn thanh toán trong quý IV. Con số này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao với 31.000 tỷ đồng vào quý I và điểm rơi tiếp theo lên tới 84.000 tỷ đồng trong quý II năm sau.
Đáng chú ý, các lô trái phiếu có lãi suất thả nổi hiện ghi nhận mức lãi suất thực tế dao động từ 13% - 15%/năm, tạo gánh nặng chi phí tài chính rất lớn. Một số doanh nghiệp như Hưng Thịnh Land tiếp tục ghi nhận chậm thực hiện nghĩa vụ gốc lãi (điển hình như lô trái phiếu H79CH2123 với dư nợ gốc hơn 682 tỷ đồng), nguyên nhân chủ yếu do vướng mắc pháp lý dự án và dòng tiền kinh doanh mất cân đối.
Tác động & Nhận định thị trường
- Rủi ro tín dụng: Áp lực thanh khoản tập trung vào các nhà phát triển bất động sản đòn bẩy cao, làm gia tăng rủi ro nợ xấu chéo sang hệ thống ngân hàng.
- Ảnh hưởng cổ phiếu: Nhóm cổ phiếu bất động sản vừa và nhỏ có thể chịu áp lực bán ròng khi áp lực cơ cấu dòng tiền trả nợ vẫn chưa hạ nhiệt.
- Khuyến nghị cho nhà đầu tư: Cần thận trọng khi nắm giữ trái phiếu và cổ phiếu bất động sản; ưu tiên doanh nghiệp có quỹ đất sạch và năng lực thanh toán an toàn.