Áp lực đáo hạn trái phiếu 252.000 tỷ đồng

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận giá trị phát hành mới trong quý 3/2026 đạt 172 nghìn tỷ đồng, tăng 9,7% so với cùng kỳ năm trước. Dù vậy, theo báo cáo của VIS Rating, áp lực thanh toán vẫn rất lớn khi có tới 252 nghìn tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong vòng 12 tháng tới.

Diễn biến thị trường trái phiếu diễn ra thế nào?

Theo báo cáo từ VIS Rating, dòng vốn phát hành mới tiếp tục tập trung chủ yếu vào nhóm ngân hàng và bất động sản:

• Trái phiếu ngân hàng: Chiếm 66% tổng giá trị phát hành quý, chủ yếu là trái phiếu thứ cấp nhằm tăng vốn cấp hai. Điển hình, Agribank phát hành công chúng 14.673 tỷ đồng kỳ hạn 10 năm với lãi suất kỳ đầu 7,9%; Sacombank (STB) và nhiều nhà băng khác cũng tích cực tham gia. Ngược lại, phát hành trái phiếu thường giảm 22%.
• Trái phiếu bất động sản: Chiếm 26% tổng giá trị phát hành, tăng 29% so với cùng kỳ. Nguồn phát hành tập trung lớn ở Vinhomes (VHM) với 8.000 tỷ đồng lãi suất 12%, cùng các doanh nghiệp liên quan đến Masterise như Hưng Long, Masterise Lumiere Office và Thành Quang (mỗi đơn vị 7.000 tỷ đồng).
• Quy mô và giao dịch: Tổng dư nợ trái phiếu lưu hành cuối quý đạt 1.535 nghìn tỷ đồng (bằng 10,9% GDP danh nghĩa). Thanh khoản thứ cấp bình quân đạt 7,2 nghìn tỷ đồng/ngày, tăng 12,2%.
• Tình hình chậm trả: Tỷ lệ chậm trả mới giảm xuống 0,2% với giá trị khoảng 300 tỷ đồng (ghi nhận 1 đơn vị thuộc hệ sinh thái Novaland (NVL) chậm trả). Tỷ lệ thu hồi nợ lũy kế đạt 51,5%, với hơn 11 nghìn tỷ đồng được hoàn trả.

Tác động tới nhà đầu tư

Áp lực tái cấp vốn vẫn hiện hữu rõ rệt, đòi hỏi nhà đầu tư cần cẩn trọng quan sát các rủi ro cụ thể:

• Nhóm bất động sản: Áp lực đáo hạn 252 nghìn tỷ đồng trong 12 tháng tới đè nặng lên các doanh nghiệp có dòng tiền yếu. Những động thái kéo dài kỳ hạn của các doanh nghiệp như CTCP Đầu tư Thương mại SMC (SMC) hay Vạn Hương chỉ là giải pháp tạm thời.
• Cổ phiếu ngân hàng: Các nhà băng tích cực gia tăng vốn cấp hai qua trái phiếu thứ cấp giúp cải thiện hệ số an toàn vốn, tạo nền tảng ổn định hơn cho hệ thống.
• Điều cần theo dõi: Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu và cổ phiếu bất động sản cần theo dõi chặt chẽ tiến độ thu hồi nợ và năng lực thanh toán thực tế của các doanh nghiệp đang tái cấu trúc nợ, đặc biệt là hệ sinh thái Novaland.

Dữ liệu thị trường liên quan

Số liệu từ cơ sở dữ liệu TitanLabs, cập nhật phiên 13/10/2026; bấm vào mã để xem hồ sơ đầy đủ (định giá, dòng tiền, kỹ thuật).