DGW Quý III/2025: Lợi nhuận tăng trưởng, biên lợi nhuận cải thiện – Định giá hấp dẫn cho ngành bán lẻ công nghệ

DGW ghi nhận kết quả kinh doanh Quý III/2025 tích cực với tăng trưởng lợi nhuận và biên lợi nhuận cải thiện. Doanh nghiệp tiếp tục giữ vững vị thế đầu ngành phân phối sản phẩm công nghệ, tận dụng xu hướng số hóa và nhu cầu thiết bị tăng cao.

• Doanh thu thuần Quý III đạt mức tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu tiêu dùng công nghệ ổn định.
• Lợi nhuận gộp tăng trưởng tốt, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tối ưu cơ cấu sản phẩm và kiểm soát chi phí.
• Chi phí bán hàng và quản lý được kiểm soát hiệu quả, tỷ lệ chi phí/doanh thu giảm so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) Quý III đạt mức cao, tăng trưởng so với cùng kỳ và quý trước.
• EPS 4 quý gần nhất đạt 2.220 đồng/cp, dự báo EPS năm 2025 đạt khoảng 2.388 đồng/cp.

• Dòng tiền hoạt động kinh doanh duy trì ổn định, hỗ trợ khả năng thanh toán và đầu tư mở rộng.
• Tồn kho tăng nhẹ so với đầu năm, chủ yếu do chuẩn bị hàng hóa cho mùa cao điểm cuối năm.
• Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức an toàn, không phát sinh rủi ro tài chính lớn.
• Vốn chủ sở hữu đạt 3.122 tỷ đồng, BVPS đạt 14.255 đồng/cp.

• Rủi ro: Biến động nhu cầu tiêu dùng, cạnh tranh gay gắt, rủi ro tỷ giá và chi phí tài chính, tồn kho tăng nếu sức mua yếu.
• Cơ hội: Xu hướng số hóa, mở rộng hệ sinh thái sản phẩm, biên lợi nhuận cải thiện, dòng tiền ổn định.

Định giá DGW dựa trên trung bình trọng số các phương pháp P/E, P/B và DDM, sử dụng các giả định và trọng số từ dữ liệu nội bộ doanh nghiệp.

• P/E: Giá trị hợp lý = EPS dự phóng 2025 (2.388 đồng) x Target PE (16) = 38.200 đồng/cp.
• P/B: Giá trị hợp lý = BVPS (14.255 đồng) x Target PB (3.5) = 49.893 đồng/cp.
• DDM: Giá trị hợp lý = (Cổ tức dự kiến năm tới 563 đồng) / (r - g) = 563 / (0.165 - 0.1254) ≈ 14.000 đồng/cp.
• Giá mục tiêu hợp lý = 0.6 x 38.200 + 0.15 x 49.893 + 0.25 x 14.000 ≈ 43.000 đồng/cp.
• Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, biên lợi nhuận cải thiện và vị thế đầu ngành.

DGW dự kiến tiếp tục tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong Quý IV/2025 nhờ mùa cao điểm tiêu dùng cuối năm và mở rộng danh mục sản phẩm. Năm 2026, EPS dự báo tăng trưởng mạnh, củng cố vị thế đầu ngành và khả năng chia cổ tức ổn định.