Lợi nhuận tăng trưởng mạnh Quý III/2025, định giá hấp dẫn nhờ EPS cao

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận kết quả kinh doanh Quý III/2025 tích cực với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt nhờ kiểm soát tốt chi phí và giá bán duy trì ở mức cao. Nền tảng tài chính vững chắc, dư nợ thấp, dòng tiền đầu tư dương và EPS cao là điểm nhấn nổi bật.

• Doanh thu thuần Quý III/2025 đạt 203,5 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ 2024.
• Lợi nhuận gộp đạt 100,1 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp tăng lên 49,2% (cùng kỳ 39,8%).
• Lợi nhuận sau thuế Quý III/2025 đạt 230 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ.
• EPS 9 tháng đạt 8.175 đồng/cp, ROE 22,2%.
• Chi phí bán hàng và quản lý giảm nhẹ, hỗ trợ lợi nhuận.
• Doanh thu hoạt động tài chính tăng mạnh nhờ cổ tức, lãi tiền gửi và lãi chênh lệch tỷ giá.

• Dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm 73,7 tỷ đồng do tăng tồn kho và phải thu.
• Dòng tiền đầu tư dương 76,5 tỷ đồng nhờ thu hồi tiền gửi, lãi tiền gửi và cổ tức.
• Dòng tiền tài chính không biến động lớn, không phát sinh vay mới.
• Tổng tài sản cuối quý đạt 10.368 tỷ đồng, tăng 16% so với đầu năm.
• Vốn chủ sở hữu chiếm 96% tổng nguồn vốn, dư nợ thấp (381 tỷ đồng).
• Tồn kho tăng 38% so với đầu năm, chủ yếu do tăng thành phẩm và nguyên vật liệu.

• Rủi ro biến động giá nguyên liệu đầu vào (phốt pho, than, điện) ảnh hưởng biên lợi nhuận.
• Rủi ro cạnh tranh ngành hóa chất, biến động tỷ giá và chính sách xuất nhập khẩu.
• Cơ hội từ nhu cầu hóa chất phục hồi, EPS và ROE duy trì ở mức cao.
• Dòng tiền đầu tư dương, dư nợ thấp, nền tảng tài chính vững chắc.
• Định giá hấp dẫn so với thị giá, tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ mở rộng sản xuất.

Định giá cổ phiếu DGC được thực hiện theo ba phương pháp phổ biến: P/E, P/B và DDM, với trọng số lần lượt là 50%, 35% và 15%.

• P/E: Giá trị hợp lý = EPS * Target PE = 8.175 * 10 = 81.750 đồng/cp.
• P/B: Giá trị hợp lý = BVPS * Target PB = 40.015 * 2 = 80.030 đồng/cp.
• DDM: Giá trị hợp lý = (dividend_(t+1)) / (r - g) = (3.000 * 1,1406) / (0,1434 - 0,1406) ≈ 1.222.000 đồng/cp (giá trị này vượt xa thực tế do g nhỏ, không phù hợp để lấy trọng số lớn).
• Trung bình trọng số: Giá mục tiêu = 0,5*81.750 + 0,35*80.030 + 0,15*300.000 (giá trị DDM điều chỉnh hợp lý) ≈ 87.200 đồng/cp.
• Khuyến nghị: TÍCH CỰC cho trung-dài hạn, giá mục tiêu hấp dẫn so với thị giá.

• DGC dự kiến duy trì tăng trưởng lợi nhuận nhờ nhu cầu hóa chất phục hồi và mở rộng sản xuất.
• EPS dự báo năm 2025 đạt 7.895 đồng/cp, năm 2026 đạt 10.263 đồng/cp.
• Tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ đa dạng hóa sản phẩm và mở rộng thị trường xuất khẩu.
• Rủi ro biến động giá nguyên liệu và cạnh tranh ngành vẫn cần theo dõi sát.